一、全球资产遭遇史上“大劫”

8月17日至8月21日的五个交易日期间，全球主要股指悉数明显下行，同时，8月24日，全球市场遭遇史上“最黑星期一”，全球资产并一举创下12项最低记录。

经过统计，实际上，自2009年初以来，全球主要股指还是上涨的，因为目前谈危机还为时尚早。与此同时，新华社昨日也发声，明确提出，恐慌导致的全面危机不会出现，但是新兴经济体的货币因为大宗商品价格暴跌、中国经济增长放缓和美国加息预期升温而承受的压力仍不可小觑。

知己知彼，百战不殆。对于投资者来说，当下需要彻底了解全球的经济基本面，方才能做到最合理的资产配置。正所谓脑中有基本面，心中投资不慌。以下将通过五大方面以及美国与中国的基本面来详细讲述目前全球经济面貌。

二、五大方面详解全球经济基本面

1.全球GDP增速未来向好

要谈全球经济的基本面，我们认为全球经济GDP增速最有说服力（如下图：2008年至今全球经济增速一览）。从下面全球主要地区的GDP增速来看，虽然前半段可以看到全球经济名下的下滑趋势，2010年至今，全球经济增速分别为5.4%、4.2%、3.4%、3.4%、3.4%，今年则预计为3.0%，全球经济增长陷入缓慢下降趋势。

不过，从后期数据来说，彭博预测，全球经济的增速又出现明显乐观的态势。其中，2016年与2017年全球经济增速重新3.5%水平，亚太地区重回6.2%水平，发达经济体则分别为2.3%、2.2%。

2.大宗商品未来需求没有下降

外界担忧中国对铜、煤炭等大宗商品的需求经历十年的飞速增长后出现下滑，这种担忧推动大宗商品价格暴跌，彭博大宗商品指数一度跌至2002年以来的最低水平（如下图：2002年以来彭博大宗商品指数走势）。

但我们发现，很多分析师都认为市场错了，实际上中国对大宗商品的需求并没有下降，长期来看中国仍是大宗商品市场中的中坚力量。

Capital Economics大宗商品经济学家皮尤（Tom Pugh）表示：“如果你看一下最近几个月的中国大宗商品进口数据，你会发现需求实际上仍非常强劲。这些担忧之所以发生是因为人们期望中国经济能够持续以每年10%的速度增长，并且无限延续下去，而现在他们就发现这不现实。”

3.新兴市场货币贬值幅度尚可接受

新兴市场货币近日遭到一系列贬值潮，其中很多均创数年新低，但我们发现，近日这些货币也有反弹趋势，同时，实际上这些货币对美元的跌幅绝大多数还处于10%的范围以内（如图：今年以来亚洲主要国家货币对美元情况），远不及之前金融危机期间的水平。

值得注意的是，对于全球市场对人民币可能持续贬值的担忧，8月25日，李克强总理明确表示，人民币汇率不存在长期贬值的基础。中国近期对人民币汇率中间价报价机制进行完善，这是顺应国际金融市场的变化“顺势而为”，也是寓“调整”于“改革”之中。

4.全球信贷市场尚无较大压力

对于全球债务压力的问题，这里我们仅以能源部门的信贷情况为例进行说明，因为这些部门的债务在全球市场中占比非常之大。

在全球资本市场曾经大力筹集数十亿美元贷款以为新矿山和油田开发提供资金，虽然如今这些矿山和油田面对矿石和石油价格低迷很难实现盈利，面临一定的压力。但从债务总量来看，目前他们的压力只是相当于2010年与2011年的水平，远不及2012年的最高水平（如图：近年全球能源企业债务水平）。

6. 全球主要经济体综合先行指标远未到最低位

目前还看不到全球发生系统性危机的明确迹象，市场回调的根本原因是，全球经济弱复苏，不支持股市强反弹，回调不可避免，这一点可以从全球主要经济体的先行指标中看出，虽然存在一定程度的下滑，但还远未到2008年全球金融危机时的水平。

综合先行指标是一种用来预测经济周期信号的经济指标，经合组织（OECD）通过统计其成员国及少数非成员国经济数据，定期公布各国综合先行指数，以提前半年左右预测经济发展趋势。

三．美国与中国基本面如何？

1.美国经济基本面

（1）经济复苏脚步依旧

从2005年至今美国经济增速图中不难看出，2008年金融危机后，美国经济持续反弹，虽然2015年初的水平不及2014年的高，但仍然属于历史较高水平，并仍然呈现上升趋势。

与此同时，美国8月15日当周首次申请失业救济人数27.7万人，比预期高6000人，继续保持在历史低位。这是连续第四周站上27万人一线，但也连续24周低于30万人。

（2）QE4还是加息？观点对对碰

实际上，在美国经济强势复苏的背景下，美联储近期加息时点的袭来也是近期全球市场大动荡的原因之一，但目前这一预期可能会被推迟。

A．“美联储通讯社”、知名财经记者Jon Hilsenrath：

由于充满不确定性的经济增长和通胀前景，美联储决策官员们可能会重新考虑加息计划的时间和速度。

B.全球最大对冲基金桥水(Bridgewater)基金创始人Ray Dalio：

认为美联储正在开启下一轮QE的边缘。此前也被各界昵称为“QE4”。“美联储将通过新一轮的量化宽松继续提高流动性，而非开始紧缩”，Ray Dalio在给客户的简报中写道。

2.中国经济基本面

（1）经济仍然较为乐观

中国经济的基本面可谓时刻牵动着全球市场的神经。

8月25日，李克强总理指出，中国经济整体平稳的基本面没有变，经济运行仍保持在合理区间，而且支撑实体经济向好的积极因素正在不断积聚。

近日，央行研究局首席经济学家马骏表示，IMF预测2015年我国GDP增速为6.8%，这一数字还是偏谨慎了一些，今年下半年GDP环比增速有望超过上半年，全年GDP增速达7%左右的概率较大。

同时，虽然今年上半年中国企业家信心指数与企业景气指数呈现下滑趋势，但下半年分析师预测该指数将要回升。

（2）中国“央妈”给力。

为了面对全球金融市场的过度波动和不太牢固的经济企稳，8月25日，央妈决定“双降”。自8月26日起，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%。自9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

马骏表示，近期全球金融市场的过度波动可能通过预期等渠道影响我国和全球经济，为了进一步巩固前期稳增长措施的成果，有效降低融资成本，保持合理流动性，帮助稳定国内外市场预期。这也体现了中国作为负责任大国的作用。

来源：第一财经