作者 |曾浩仁

兴聚投资TMT行业研究员

       北京时间3月28日晚9点30分，bilibili弹幕视频网正式于美国纳斯达克证券交易所挂牌上市，而B站也实时对上市现场进行了直播。如果你当时正在观看直播，打开弹幕，你会看到在其他视频网站绝不会出现的弹幕盛况。满屏的弹幕飘过，并且有这么几句最为显眼：

“哔哩哔哩 (゜-゜)つロ 干杯~”，这是B站用户一直以来统一的口号。

“此生无悔入B站！”，这也表达了B站用户强烈的归属感。

       发展至今，B站月活已经达到了7200万左右，在两年的时间内翻了将近三倍，虽然B站目前相对于优爱腾三家视频网站体量较小，但是它也拥有其他视频网站无法比拟的优势。首先，根据B站招股说明书的数据显示，B站活跃用户每日使用时长平均为76min，由于B站本身视频内容长度都比较短，大部分内容不超过半小时，所以这个日均使用时长已经非常难能可贵。其次，B站注册会员的12月留存率高达79%，用户对于B站的忠诚度远高于其他视频网站。另外，B站约81.7%的用户在年龄上属于“Z世代”，即中国出生在1990年至2009年之间的一代人，这部分人群容易接受新鲜事物，消费能力强，分享意愿强，为平台带来了巨大的价值。俨然B站已经不是单纯的视频网站，而更像是一个年轻人友爱相处的视频社区。那么，是什么让B站如此的与众不同？

       2009年6月，一位网名“9bishi”的少年创建了B站的雏形mikufans，当时的目的只是为了充当A站（国内首家视频弹幕网站）宕机时间（计算技术语，指机器出现故障的停机时间）的替代品。由于弹幕文化最早来自日本的niconico视频网站，所以当时在网站上发布的内容主要是带有日系元素的动画、漫画、游戏等二次元内容，最早的一批用户也都是源于日本的二次元文化的热衷者。上传原创视频内容的用户（被称为“UP主”）发布视频也不以商业盈利为目的，更多的是带有分享交流的意味。再后来的八年时间里，A站因管理层动荡逐渐式微，而B站逐渐发展壮大，吸引的用户也不仅限于以前的核心二次元用户，传播内容从原来的核心“ACG（动画、漫画以及游戏的简称）”发展到如今受年轻人追捧的新鲜潮流“亚文化（又称集体文化或副文化，指与主流文化相对应的局部文化现象，其包含着与主文化相通的价值，也有属于自己的独特的观念）”。

       以鬼畜为例，鬼畜是B站众多视频主板块中的一个，最早源于日本视频网站niconico。创作者通过采集一些有趣的音源以及视频素材，进行重新拼接剪辑做成新的视频，代表特点是画面和声音重复率极高，且富有强烈的节奏感。其中最有名的莫过于电视剧《三国演义》中诸葛亮大骂王朗的片段，众多UP主将这一片段重新剪辑拼接，形成了大量的鬼畜视频，诸葛亮的扮演者唐国强老师更是因为那句“我从未见过如此厚颜无耻之人！”而受到年轻人的追捧。B站正是靠着诸如传统ACG内容、鬼畜、宅舞、V家等极具特色的亚文化内容，牢牢吸引了95后用户，构建了平台强大的护城河。

 （在B站搜索“诸葛亮 王司徒”后的结果，排名前列的鬼畜视频点击量都在百万以上）

        拥有了具有高黏性的差异化用户，B站在变现之路上走的也非常顺利，2017年主营收入24.7亿元，同比增长了四倍，亏损率也控制在了5%左右。而收入高增长背后的驱动力来自游戏联运业务，占比收入的83%。2017年第四季度B站平均月游戏付费用户达到了64.5万，平均每个付费用户每月付费250元左右，可见B站用户消费能力之强。另外，在B站游戏收入中有七成以上的收入来自一款名为Fate/Grand Order的日本二次元游戏。早在2016年第四季度该游戏开始在B站在国内进行独立运营，也促使B站游戏付费用户在该季度首次显著攀升，从20.4万在一个季度后飞升到了51.6万人。B站作为拥有国内最多、最具黏性二次元用户的平台，在二次元游戏发行上具有得天独厚的优势，在国内游戏蓬勃发展的背景下，B站也极为受益。

（日本手游FGO，来源于日本“蚁后级”IP Fate系列，在国内拥有巨大的粉丝群体）

       总的来说，近年来B站通过不断在亚文化这样一个细分市场持久经营，建立了足够的门槛。社区锁定了热爱潮流文化的年轻群体，用户忠诚度极高，并通过运营二次元游戏取得了良好的变现，这是B站目前最大的特色。但目前B站也存在一些问题，一方面变现目前过于依赖一两款爆款游戏，随着FGO等游戏逐渐稳定甚至衰退，公司变现能力的持续性将受到考验。另一方面，B站目前仍旧吸引的是热爱亚文化（二次元文化为代表）的年轻群体，这类用户毕竟仍较小众，在未来公司也许会遇到像它的鼻祖niconico现在所遇到的瓶颈。但无论如何，B站仍然是国内互联网平台中不可忽视的新兴力量。