兴声 | 这波行情到底能走多远?

吴君 汪莹 房佩燕   2019-03-06 本文章95阅读

春节至今三周时间,A股从2600点大涨至上周五的2994点,短短15个交易日上涨400点,并已于前日冲上3000点大关。本轮反弹为何来的如此迅猛,收复3000点后A股还有多少反弹空间,究竟是反弹还是反转?后续哪些板块将是反弹急先锋?在这3000点冲关前夕,中国基金报紧急连线兴聚投资总经理王晓明,为大家火线解读未来A股走向!



反弹之势已成

能否持续待观察


基金君:春节后A股行情火爆,三大股指涨幅在15%左右,而且涨势很猛,如何看待这波急涨行情?持续性如何?A股是否会就此反转?


王晓明:虽然大家对中国股票市场短期面临的宏观经济、企业基本面短期看法仍有分歧,但站在更长远的角度上来讲,不管内资还是外资,对中国股市有信心,中国股票市场面临重估,只不过这次重估在经济还没有完全起来的时候。这背后有流动性宽松、政策利好等多个原因,但总体来说这几年市场跌得比较多,市场出现估值修复。目前行情还在修复过程中。

 

A股是否会就此反转,不好判断,股票市场总是有震荡反复的。但经过这次反弹以后,市场的活跃度会大幅提升;这次市场人气被激发以后,市场重心明显抬升了。从更长期来看,这波行情应该是2018年下跌以后的一次估值修复行情。

 

很重要的一点是,从2015年“股灾”结束以后,A股逐渐进入机构投资者占主导地位的市场。我们可以看到,从2016年到现在,市场只有一条主线,就是公司价值、白马蓝筹。当然中间也会有噪音,但是现在市场中机构投资者、外资的钱,理性的资金越来越多,他们推崇选择优质白马蓝筹股,2016年是酝酿,2017年走到了极致,2018年有震荡,现在有修复。市场越来越机构化,我们可以看到虽然去年市场跌得很厉害,但是很多优质蓝筹股跌幅很少,包括白酒、银行、保险等。

 


基金君:实际上从今年1月初以来,A股便主要呈上涨态势,2月之后行情更是明显转暖,主要受哪些因素驱动?


王晓明:主要原因在于去杠杆的政策有所改变,变成“稳杠杆”;社融增速在今年1月开始迅速回暖。我觉得不管是股票市场还是实体经济,在社融增速下降的过程中不会有很好的表现,但今年1月社融数据出来,市场就燃爆了,因为本身股票也跌得多。我认为市场短期是修复行情,修复完了以后,中国股票市场的价值重估还需要时间,没有那么快。



整体仓位稳中有升

动态调整


基金君:您近期仓位如何,是否根据行情做一些调整?今年计划如何管理仓位?当前机构操作现分歧,有的保守,认为短期反弹,谨慎加仓;有的觉得小牛市来了,大举加仓,您怎么看?

 

王晓明:我们在投资上主要是自下而上、选择个股的策略,近期我们有一些增加仓位。私募基金相对来说之前仓位较低,所以目前维持在中性仓位,今年基本上比较平稳。这波基于资金性质推动的行情到底能走多远,我个人看法是市场在3000-3200点之间可能有很大压力,一是反弹比较快,二是在这个位置历史上盘踞的筹码比较多,三是市场涨到这个位置去年初买产品的客户也有不错收益,市场可能有获利回吐的压力。

 

基金君:您今年的投资策略是怎么样的?目前主要配置在哪些行业和板块,以及相关的细分领域,具体理由是什么?

 

王晓明:今年我们对两端都比较看重:一端是长期增长的消费、医药等行业;另一端是社融宽松以后对实体经济有传导,一些周期性的行业有机会。从大方向上来说,消费、科技、金融等都是我们比较关注的领域。

我们认为,现在社融数据超预期,基建项目上得比较快,导致水泥、建材等股票一季度的业绩可能比大家想象得乐观,可以支撑股票有不错表现;同时,长期中国的消费可能比周期更有稳定性,增长的空间更大,但消费也要区分看,不是所有都有机会;医药行业去年出现很多负面因素,需要回避一些短期存在不确定性的公司,比如受“4+7带量采购”政策影响的,我们主要配置在医药商业零售领域,比如创新仿制药,还有血制品、疫苗等也很关注。

 


选股更多关注公司价值

 

基金君:不少机构认为2019年A股或走出分化行情,您怎么看?大蓝筹和中小盘股谁更有机会?这些判断背后逻辑是什么?

 

王晓明:从2016年以后市场主线没有大的改变,所以不能简单用大股票和小股票来区分,价值的衡量越来越掌握在一些长期的资金和理性的资金手上。


今年市场会出现分化和波动,市场阶段性能否表现更好不敢说,但至少市场反弹到今天的位置上,我相信代表主流的白马蓝筹股票可能还可以看高一线,另外小股票有可能比较活跃,但是板块效应不明显。

 

 

对今年“两会”最关注

减税降费政策落地

 

基金君:您对今年两会有哪些关注点?在政策方面有哪些期待?

 

晓明:我们会比较关注两个重大的主题:一是两会对股票市场的表述,从之前高层表态来看,可能是股票市场活跃,经济就活跃,比较重视资本市场的作用;另外一个重点是科创板。


在政策方面,市场更多期待的是减税降费,财经领域重要财税政策改革,激发市场活力。在这样的基调下,我估计今年两会整体基调是偏暖的,可能进一步提升市场热情。


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